招商机械·继续看好低估值+订单高速增长+半固态镁合金压铸催化的隐形冠军, 伊之

今日伊之密上涨幅度9.4%，冲击年内股价高点，但后续空间依然巨大！

订单面：今年公司新签订单继续快速增长，在二季度关税政策公布后海外增速达27%，国内订单增速双位数。α效应突出，份额显著提升，背后逻辑在于：1）印度古吉拉特工厂达产，需求饱满，支撑海外业务增长；2）中国工业品出口增速受降息预期催化，且注塑机、压铸机同时受益于国内汽车厂的海外资本支出，上半年注塑机出口金额累计同比+29%，冷室压铸机出口金额累计同比+30.2%，且同比增幅仍在持续放大；3）海外企业竞争能力恶化，伊之密的份额得以提升；4）直销模式的差异化打法，具备很强的客户粘性，这使得公司产品的回购率极高。

镁合金半固态压铸逐步贡献增量：2023年起，镁合金价格显著降低，该类压铸成型工艺获得市场青睐，2024年镁合金订单爆发性增长，公司镁合金压铸设备订单量过亿，确认收入数千万，2025年镁合金在汽车领域的应用进一步加速。

为什么我们长期看好伊之密：公司近年来表现出格外突出的α，逆周期背景下，公司依然能实现较为突出的接单能力，业绩抗跌属性极强。伊之密所处的注塑机赛道兼具经济顺周期属性+广阔出海空间+人均塑料用量提升空间大等逻辑，而公司是宽赛道中“小而美”的公司，依靠直销模式+产品序列密集更迭的差异化打法，逐年稳步扩大市场份额。25年PE为17倍，26年PE仅为15倍，公司优秀的管理能力和海外/镁合金领域的增量空间，足以支撑更多的估值溢价。继续强烈推荐伊之密！交流详细的模型拆分或公司细节，欢迎联系招商机械团队